rb88随行版

行情复盘：1月“高股息”板块防御属性凸显。1月整个大盘情绪走弱
，个股板块呈跌多涨少
，仅煤炭、银行等高股息板块收涨；机械装备、医药生物、国防军工、盘算机和电子等板块跌幅靠前。其中
，阻止2024年1月末
，申万银行业本月上涨6.17%
，跑赢沪深300指数12.46个百分点
，在申万31个行业中排名第2
，城商行板块体现较优。

2023年商业银行谋划数据：净息差和不良率延续下行。2023年
，商业银行累计实现净利润2.38万亿元
，同比增添3.24%
，增幅较去年同期缩短2.2个百分点。资产规模方面
，国有大行继续施展信贷投放的“头雁”作用
，思量在2023年下半年万亿国债与特殊再融资债券的加速刊行下
，国有行的非信贷资产增添较快。商业银行净息差一连承压延续下行
，降至1.69%。资产质量方面
，商业银行不良贷款率改善
，危害抵御能力整体富足。

关注起劲转变的可一连性。1月社融数据实现开门红、春节多个消耗领域齐头并进、房地产政策一连优化调解
，这些均是有望提振银行股价的潜在因素
，建议关注其可一连性。

高股息行情有望继续演绎。年头至今
，银行板块的行情主要是基于市场气馁预期下的避险逻辑
，展望后续
，我们预计高股息行情有望继续演绎。一是随着“市值审核”的深入推进
，有望重燃“中特估”行情。二是在各项经济数据改善拐点到来之前
，高股息战略仍具备相对确定性。三是在低利率情形下
，高股息资产稀缺性展现
，欠债端预定利率的硬性压力或将促使险资起劲设置高股息、低估值的银行板块。