rb88随行版

1、英伟达FY24财报业绩超市场预期
，显示GPU仍求过于供。

英伟达FY2024实现营收609亿
，GAAP营业利润330亿美元
，划分同比增添126%、491%
，其Q4收入创历史新高。在市场亦有较高预期的配景下
，英伟达仍然实现超预期亮眼业绩
，我们以为一方面由于COWOS新增产能投放
，另一方面多模态大模子发动科技巨头AI“军备竞赛”白热化。目今AI算力仍然在以英伟达为代表的卖方主导市场
，2024仍将处于求过于供时势
，英伟达工业链相关公司业绩有望逐季环比增添
，2025同比或继续增添。

2、网络是GPU集群的主要组成部分。

英伟达在业绩电话会上披露
，网络产品年化收入已凌驾130亿美元
，尤其是InfiniBand解决计划同比增添5倍以上。我们以为AI网络相关产品门槛高、毛利高
，且过多供应商带来兼容危害
，未来仍将坚持较好的供货价钱和竞争名堂。

3、小米宣布小米14 Ultra搭载天通卫星通讯
，高端智能机卫星通讯渗透率一连提升。

小米14Ultra可毗连天通一号卫星
，支持实时语音、双向短信
，配合自研T1信号增强芯片
，可使卫星通讯收发性能提升21%。我们以为卫星通讯功效将逐渐成为旗舰手机“标配”
，未来2年卫星直联手机市场空间有望超7000万部
，增量部件有基带芯片、射频芯片、射粕习端、天线等。

市场整体：本周市场整体上涨
，申万通讯+11.13%
，上证综指+4.85%
，沪深300+3.71%、深证成指+2.82%
，创业板指数+1.81%
，科创板指数+1.73%。细分板块中
，周涨幅最高的前三板块为光？椋+31.64%）、液冷（+29.30%）、装备商（+25.36%）。从个股情形看
，振邦智能、震有科技、源杰科技、高澜股份、博创科技涨幅领先
，涨幅划分为+37.30%、+34.03%、+33.92%、+29.31%、+25.21%。中天科技、亨通光电、中国卫星、宝信软件、海格通讯涨幅靠后
，涨幅划分为+3.16%、+1.79%、+0.85%、+0.73%、+0.65%。