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外洋民航业体现对我国民航苏醒节奏具备参考价值

。2022年头奥密克戎毒株的攻击事后
，全球民航业开启了真正意义上的周全反转
，现在已经进入到相对稳固的苏醒状态
，运营体现平稳向上

。我国民航业周全苏醒的启动点滞后于外洋约莫三个季度
，我们以为对外洋航司的运营体现对我国民航业的苏醒节奏具备一定参考意义

。

外洋航司运价体现强势
，驱动业绩逐步靠近以致逾越疫情前

。我们通过拆分美国四大航
，日本的日本航空、整日空
，德国汉莎航空以及印度靛蓝航空的季度报表
，剖析外洋航司疫后苏醒特征

。阻止4Q22
，上述航司运量水平整体相比2019年仍有些许差别
，但运价体现均体现强势
，尤其是2Q22后
，各航司单位运价相比19年同期均泛起大幅上涨
，其中4Q22美国四大航运价相比19年同期涨幅抵达20%左右
，日本两家航司为10%左右
，德国汉莎、印度靛蓝航空运价涨幅更是抵达了30%以上

。展望未来
，各航司整体对2023年的谋划数据体现出较为乐观的预期
，详细体现为营业量进一步恢复
，业绩进一步靠近甚至逾越2019年

。

继续看好我国民航供需反转偏向

。目今海内航线航班量已经恢复至19年同期水平
，并有望于2023夏秋换季后进一步放量
，国际（含港澳台）航线客运航班量恢复至2019年同期的20%左右
，并将一连加班
，别的
，得益于春节后公商务客流一连增添
，叠加发改委限折令发力
，民航海内航线运价坚持强势

。

2020-2022年我国民航飞机引进速率大幅放缓
，思量到资产欠债表修复仍需时日
，飞机引进难以加速
，行业理论供应仍将坚持低增速

。陪同着疫情褪去
，民航需求稳步苏醒是或许率事务
，民航供需有望从供大于求逐步转化为供需平衡
，并向求过于供一连演绎
，而求过于供的效果就是运价水平的整体显著提升

。

外洋航司2022年的运营体现说明只管量的恢复尚不完整
，但价钱仍然坚持强势
，且趋势一连向好

。我们以为2023年我国民航业运价有望坚持坚挺
，且随着需求的进一步回暖
，2023年价钱强势或意味着2024年景气周期的周全到来
，继续看好民航业周期反转的大偏向

。