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制造业从产品出口拓展至渠道出海，外洋投资建厂成为新趋势

制造业出

？煞治安烦龊！道出海——品牌出海”三大阶段，大部分出海企业仍处于“产品出海”阶段，在“一带一起”和双循环战略指导下，中国制造业出海程序加速。2023年我国非金融类对外投资同比增添11.4%，其中23M1-11对一带一起沿线的非金融类投资同比增速达49%，占比24.7%，外洋建厂以及渠道建设正在加速。我们以为，已往外洋修建业主要靠基建项目发动，随着海内制造业正逐渐从产品出海阶段转为外洋渠道及供应链结构阶段，新时期制造业出海有望发动更多外洋投资机缘，或将发动建设需求从而加速完善修建业外洋结构。

部分制造业工业链外洋落地历程加速，修建出海企业有望深度受益

从结构外洋工业链的行业来看，目今时点，锂电池以及光伏工业主要受海内产能过剩以及商业壁垒规避的动因选择出海，23年锂电工业链妄想外洋投资超1554亿元，重点结构西欧地区，占外洋总投资的42%；光伏工业链六家厂商23年外洋妄想在建项目的总投资额超350亿元，主要为组件项目，集中在东南亚和美国等地；外洋新能源车销售带来的高利润驱动整车厂出海结构，头部企业外洋投资超913亿元，集中于东南亚以及南美等地；钢铁行业受海内产能管控、环保压力及铁矿石资源制约加速结构外洋市场，水泥及家居类行业主要为开拓外洋市场选择工业链结构。我们以为，制造业企业纷纷出海有望形成协力，从而发动更多中国企业出海，中国企业外洋建厂以及工业链的落地也有望为发动外洋工程建设需求，出海修建企业有望受益。

修建业起劲加入制造业出海浪潮，“借船出海”或为中小建企开发第二曲线

修建业起劲加入制造业出海浪潮，提供设计、建设、总承包及运维等效劳。新能源工业链中，苏文电能已在外洋形成装备销售和供配电、光伏EPC收入，并建设外洋事业部，现在的东南亚、北美等都有营业在举行；能辉科技则搭建家用储能外洋市场产品和销售团队实现家用储能系统开发，并设立外洋子公司增强外地化运作以获取电网储能项目订单；永福则通过投资加入外洋大型光伏EPC项目。半导体工业链中，圣晖集成、亚翔集成为客户提供清洁室“工程施工设计+采购+施工+维护”一站式效劳，2023H1境外营业收入较去年同期增添110.12%/129.84%。古板制造业中，中钢国际有望加入宝武外洋多个钢铁企业建设及升级刷新项目，中材国际一方面有望受益于非洲、中东、东南亚等“一带一起”沿线国家新增的水泥产线，同时也受益于海内水泥厂外洋产线建设。

修建行业出海加速，重视国际工程企业和中小建企外洋营业拓展的能力

修建央企出海多接纳的总承包模式，细分工业链中小建企追随客户或“链主”实现“借船出海”，完善外洋市场结构。